作為“牛市旗手”，券商板塊的估值一直是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。今年以來，A股市場整體呈現(xiàn)穩(wěn)步向上態(tài)勢，市場交投活躍度顯著提升。業(yè)內(nèi)分析師普遍認(rèn)為，在市場基本面向好、流動(dòng)性充裕的背景下，券商業(yè)績有望持續(xù)向好，板塊將進(jìn)入估值修復(fù)新階段，看好板塊價(jià)值重估行情。
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行業(yè)景氣度提升
從市場基本面來看，今年以來，A股市場走勢向好。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至9月14日，年內(nèi)上證指數(shù)累計(jì)上漲15.48%，深證成指累計(jì)上漲24.1%，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)上漲41.04%；年內(nèi)A股市場日均股票成交額達(dá)1.6萬億元，同比增長超一倍。
作為市場中重要的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，券商的經(jīng)營情況、業(yè)績表現(xiàn)與市場走勢緊密相關(guān)。在市場交投活躍的帶動(dòng)下，券商上半年交出了一份亮眼的成績單。數(shù)據(jù)顯示，上半年，42家A股上市券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2518.66億元，同比增長11.37%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1040.17億元，同比增長65.08%。
“證券行業(yè)上半年收入與利潤實(shí)現(xiàn)高增，行業(yè)景氣度向上，修復(fù)動(dòng)能充足。”中信建投非銀及金融科技首席分析師趙然表示，預(yù)計(jì)隨著券商第三季度業(yè)績的持續(xù)向好，板塊上行空間有望進(jìn)一步打開。
業(yè)績的顯著增長為券商板塊的行情走勢提供了堅(jiān)實(shí)支撐。從板塊表現(xiàn)來看，年初至今，證券板塊(申萬二級)累計(jì)上漲11.58%。具體來看，板塊內(nèi)的50只個(gè)股中，有43只個(gè)股年內(nèi)實(shí)現(xiàn)上漲，17只個(gè)股累計(jì)漲幅均超10%。其中，多只個(gè)股表現(xiàn)出色，湘財(cái)股份以58.89%的漲幅居首；其次是國盛金控，漲幅為47.98%；長城證券、中銀證券、廣發(fā)證券漲幅分別為42.53%、39.41%、32.97%。
對于券商板塊行情，華泰證券金融研究組聯(lián)席負(fù)責(zé)人沈娟表示：“本輪券商板塊行情在持續(xù)性和板塊內(nèi)部修復(fù)節(jié)奏等方面與過去不同。當(dāng)前，市場行情持續(xù)性較強(qiáng)，券商業(yè)績增長更具持續(xù)性，券商板塊修復(fù)節(jié)奏更穩(wěn)，業(yè)績穩(wěn)健的券商表現(xiàn)更優(yōu)。”
看好板塊估值修復(fù)機(jī)會(huì)
在外部經(jīng)營環(huán)境改善、基本面向好的同時(shí)，券商也踴躍通過回購、分紅等舉措回報(bào)投資者，以“真金白銀”向外界傳遞積極信號，提升板塊投資價(jià)值。
Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至9月14日，券商板塊內(nèi)已有10家機(jī)構(gòu)實(shí)施了股份回購，合計(jì)回購股份2.21億股，回購金額合計(jì)達(dá)23.41億元，較上年同期增長了158.34%。在分紅方面，截至9月14日，已有28家上市券商披露了半年度分紅方案，合計(jì)擬分紅187.97億元，遠(yuǎn)超去年上市券商半年度分紅總額(138.36億元)。其中，南京證券、招商證券的半年度分紅“進(jìn)度”較快，已進(jìn)入實(shí)施階段。
對此，中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院金融學(xué)教授鄭志剛在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“券商積極實(shí)施分紅、回購等舉措，有利于直接提升股東回報(bào)、增強(qiáng)市場信心，同時(shí)有助于為行業(yè)估值修復(fù)提供助力。一方面，穩(wěn)定、可預(yù)期的分紅有利于吸引更多價(jià)值投資者；另一方面，股份回購能夠減少流通股本，增厚每股收益，助力股價(jià)的提振。整體而言，此類主動(dòng)進(jìn)行市值管理的行為有利于向市場展現(xiàn)公司盈利的穩(wěn)健性和發(fā)展的可持續(xù)性，進(jìn)而一定程度上推動(dòng)板塊價(jià)值重估。”
對于券商板塊估值情況，沈娟表示：“年初以來權(quán)益市場持續(xù)向好，但券商指數(shù)修復(fù)不及大盤，大型券商估值仍處于歷史中低位。展望全年，資本市場有望保持穩(wěn)步向上趨勢，券商面臨的經(jīng)營環(huán)境、市場容量不同以往，業(yè)績可持續(xù)性增強(qiáng)，看好券商板塊估值修復(fù)機(jī)會(huì)。在中長期資本市場穩(wěn)步向好的趨勢下，券商業(yè)務(wù)的深度和廣度有望進(jìn)一步提升，看好券商業(yè)務(wù)、估值的中長期增長空間。”
展望板塊后續(xù)行情，西部證券非銀金融首席分析師孫寅表示：“券商行情的本質(zhì)在于資金在券商板塊的情緒釋放，當(dāng)前券商股行情剛剛行至中途，后續(xù)仍會(huì)有所表現(xiàn)。若后續(xù)增量資金入市帶動(dòng)市場成交額繼續(xù)放量，那么券商板塊行情有望持續(xù)。在對未來資本市場向好和券商各業(yè)務(wù)線修復(fù)的預(yù)期下，目前低估低配、高ROE(凈資產(chǎn)收益率)的頭部券商具備較高配置價(jià)值。”
