第一財經消息，受消息面影響，中概股周五收盤股價大跌。

當地時間7月29日，美國證券交易委員會（SEC）更新一批“預摘牌名單”，阿里巴巴、蘑菇街、獵豹移動、波奇寵物等4家中概股企業被加入名單。波奇寵物股價大跌8.5%，京東股價下跌超過4%，微博股價下跌近2%。阿里巴巴股價大跌超過11%，本月累計跌幅超過20%。

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至此，該機構已先后將包括百度、京東、嗶哩嗶哩、拼多多在內的159家中概股企業列入“預摘牌名單”。其中153家因無法在限期內證明不具備摘牌條件已被轉入確定名單。

此前，京東、百度等多家企業均對此發表公告，表示將積極遵守所在市場適用的法律法規，并在條件允許的情況下，保持在兩地證券市場的上市地位。

進入“預摘牌名單”意味著什么？

周五，除了“預摘牌名單”新增企業，在美上市的生物科技公司股價也遭受打擊，百濟神州、再鼎醫藥周五收盤股價大跌近4%，天境生物股價下跌超過2%。

根據《外國控股公司責任法案》（HFCAA），在美上市公司必須要解決長期審計合規性的爭議。根據該法案，在美上市外國發行人聘請美國以外司法轄區的會計師事務所為其出具審計報告，無法滿足美國公眾公司會計監督委員會（PCAOB）對于會計師事務所的審計要求，則相關上市公司將被納入“預摘牌名單”。

在業內看來，中概股企業被列入這一名單，實際上只是美國監管部門執行《外國公司問責法》的一個常規程序。只有連續三年被SEC認定使用未能被PCAOB審查審計底稿的審計機構出具年度審計報告，上市公司才會在美國交易所被退市。

登上預摘牌名單后，相關公司可在15天限期內向SEC證明自己不具備被摘牌的條件，否則會轉入確定名單。被列入確定名單的公司如果三年內不能滿足PCAOB對審計師的檢查要求，理論上將會在披露2023年年報后（2024年初），不能在美國的證券交易所交易并強制退市。

仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟稱，這意味著在美上市中概股還有約兩年的時間認真評估自己的風險管理和上市地選擇，并抓緊時間付諸行動。

在此情況下，投資者可能會擔心中國內地相關金融、產業、市場、互聯網監管機構近期對互聯網企業和平臺進行反壟斷和其他方面的監管，會提高相關企業在HFCA法背景下披露和證明其正常經營的難度。

中概股下一步走向

7月26日，阿里巴巴集團發布公告，董事會已授權集團向香港聯合交易所提交申請，擬將香港新增為主要上市地。在香港聯交所完成審核程序后，阿里巴巴將在香港聯交所主板及紐約證券交易所兩地雙重主要上市。

一位投資人對第一財經記者表示：“這并不意味著該公司一定會在美國退市，可能只是為了減輕這種潛在風險。”

近段時期以來，雙重主要上市正在成為中概股回港的主流模式。據不完全統計，其中4只為私有化退市后上市（PrimaryListing），包括中國飛鶴、藥明康德、易居中國和樂逗游戲；9只為雙重主要上市（DuelPrimaryListing），包括百濟神州、理想汽車等；16只為二次上市（SecondaryListing）。尤其是今年以來，中概股加速通過雙重主要上市回歸港股市場。

值得注意的是，7月22日，新加坡交易所與紐約證券交易所聯合宣布簽訂協議，雙方將就企業雙重主要上市事宜開展合作，借機提升新加坡交易所在全球金融市場的影響力，也將創造條件，“爭奪”更多回流中概股。

港股市場具有接駁中國企業和世界投資者的橋梁作用，同時與內地的互聯互通日益成熟。中概股選擇在港雙重主要上市，一旦獲納入港股通，將有助于顯著拓展和豐富投資者基礎，也給內地投資者提供更多選擇，能夠更好分享企業成長紅利。

浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林對第一財經記者表示，目前有9家中概股實現美國和香港地實現了美股和港股的雙重上市，對于港股來說，這些上市公司在港雙重上市并不會吸走流動性，相反，這些上市公司給香港股市帶來了更多投資者，也強化了港股的流動性和定價權。

由于港股是開放市場，資本流通是放開的，港股在中概股買賣上限制更少，資本進出更加自由。而與此對應的，當前美股由于種種限制、摩擦，對于中概股的政策穩定性不足，所以很多中概股投資人從美股轉向港股，尤其是其中的中資機構，投資目標市場的轉移，使得港股的流動性增加，中概股帶動新投資人進入港股，促使港股流動性增強。與此同時，隨著中概股主要投資人轉移到港股，港股的定價能力也進一步增強，過去是美股中概股影響港股中概股定價，如今港股流動性更好，投資者更為集中，港股定價的實際意義要高于美股，所以港股定價權也得以強化。

盤和林表示，流動性增強和定價權增強，隨著中概股到港雙重上市，香港進一步鞏固和增強了國際金融中心的地位，提高了港股對跨國資本的吸引力，這主要還是受益于龐大的內地市場，中概股是過去20年全球資本市場最具成長力的股票，他們和中國經濟紅利掛鉤，受到全球投資人的追捧，正因為如此，這些中概股在港上市并不是消耗港股存量流動性，而是為港股提供增量。

中金公司預計，未來越來越多的海外發行人將選擇以雙重主要上市的方式回歸港股。此舉客觀上能有效規避跨境監管風險，更好應對單一市場的不確定性，從而更好應對外部環境變化帶來的挑戰，是保護投資者利益的最優商業選擇。

也有市場分析認為，通過雙重主要上市，中概股退市的風險進一步獲得緩沖，對于主業和主要市場交易都落地中國的公司來說，有望迎來估值修復。

針對港美股波動，龐溟對記者表示，在地緣政治不確定性大幅抬升之時，投資者既應該及時跟進相關信息、加強風險控制，也要警惕某些之前研究不夠及時不夠深入、并不清楚基本事實的賣方的蹭熱點行為。

關鍵詞： 阿里巴巴