“雙硅龍頭”合盛硅業(yè)（603260）擬大手筆布局硅基新材料全產(chǎn)業(yè)鏈。2月14日晚間，公司拋出一紙投資公告，將耗資175億元投建年產(chǎn)20萬(wàn)噸高純多晶硅項(xiàng)目，向工業(yè)硅下游進(jìn)一步拓展，打造新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。
受益于行業(yè)下游需求端強(qiáng)勁反彈增長(zhǎng)及行業(yè)政策影響，合盛硅業(yè)在擴(kuò)張主營(yíng)產(chǎn)品工業(yè)硅、有機(jī)硅產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，將目光瞄準(zhǔn)下游光伏領(lǐng)域，擬在全產(chǎn)業(yè)鏈布局方面有所作為。
擬投建高純多晶硅項(xiàng)目
根據(jù)公告，本次年產(chǎn)20萬(wàn)噸高純多晶硅項(xiàng)目預(yù)估投資金額達(dá)175億元，實(shí)施主體為合盛硅業(yè)全資子公司新疆中部合盛硅業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中部合盛”），地點(diǎn)位于新疆烏魯木齊市甘泉堡經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)（工業(yè)區(qū)），擬建設(shè)20萬(wàn)噸/年多晶硅裝置，10萬(wàn)噸/年燒堿裝置，實(shí)施周期為3年。
事實(shí)上，前述投資并非突如其來(lái)，此前已經(jīng)埋下伏筆。2021年12月，合盛硅業(yè)曾在微信公眾號(hào)中發(fā)文稱，與烏魯木齊市人民政府正式簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，計(jì)劃于2022年3月在甘泉堡經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)開(kāi)工建設(shè)硅基新材料產(chǎn)業(yè)一體化項(xiàng)目，建設(shè)內(nèi)容涵蓋硅基新材料、單晶切片、電池組件、光伏發(fā)電等，預(yù)計(jì)2024年建成投產(chǎn)，建設(shè)周期亦為3年。據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，項(xiàng)目預(yù)計(jì)耗資規(guī)模達(dá)355億元。資料顯示，本次多晶硅項(xiàng)目實(shí)施主體中部合盛成立日期為2021年12月7日，似是為硅基新材料一體化項(xiàng)目專門設(shè)立。
合盛硅業(yè)是工業(yè)硅和有機(jī)硅“雙料龍頭”，目前擁有工業(yè)硅產(chǎn)能73萬(wàn)噸/年，有機(jī)硅單體產(chǎn)能93萬(wàn)噸/年，均居國(guó)內(nèi)首位。此番投建多晶硅項(xiàng)目，旨在向工業(yè)硅下游進(jìn)一步延伸。據(jù)悉，多晶硅以工業(yè)硅為主要原料，除卻在光伏領(lǐng)域大規(guī)模應(yīng)用外，還是集成電路硅襯底的主材，在半導(dǎo)體工業(yè)有著廣泛的應(yīng)用場(chǎng)景。公司曾表示，多晶硅下游是未來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈延伸的重要方向之一，后續(xù)還將逐步啟動(dòng)多晶硅及電站等下游項(xiàng)目的建設(shè)，打造全產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
本項(xiàng)目將耗資175億元，而截至三季度末合盛硅業(yè)貨幣資金余額僅為8.4億元，流動(dòng)資產(chǎn)為78億元，與項(xiàng)目投資額差距頗大。公司表示，項(xiàng)目資源來(lái)源為自籌，將會(huì)對(duì)現(xiàn)金流及償債能力造成壓力，存在潛在的資金財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
上年凈利預(yù)計(jì)增超5倍
作為行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的能夠同時(shí)生產(chǎn)工業(yè)硅和有機(jī)硅的企業(yè)，合盛硅業(yè)已在硅基新材料行業(yè)領(lǐng)域構(gòu)筑了相對(duì)完整的產(chǎn)業(yè)鏈條。一方面，工業(yè)硅業(yè)務(wù)為有機(jī)硅業(yè)務(wù)提供了充足的原料保障，另一方面有機(jī)硅業(yè)務(wù)的原料需求也穩(wěn)定了工業(yè)硅銷售，為工業(yè)硅擴(kuò)大產(chǎn)能、降低成本提供支撐。
2021年，合盛硅業(yè)所處硅料賽道迎來(lái)高景氣度，兩大核心產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺，拉動(dòng)業(yè)績(jī)暴增。2021年三季度，工業(yè)硅受益能耗雙控及下游需求旺盛，價(jià)格大幅上漲至6.7萬(wàn)元/噸左右，此后雖逐步下行至目前的2萬(wàn)元/噸左右，但仍具備需求支撐；有機(jī)硅價(jià)格開(kāi)年以來(lái)整體維持上漲態(tài)勢(shì)，上周末有機(jī)硅DMC價(jià)格在31900元/噸左右，較去年同期明顯增長(zhǎng)。根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，合盛硅業(yè)預(yù)計(jì)2021年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)85億元至87億元，同比增長(zhǎng)超5倍。
下游需求旺盛，合盛硅業(yè)產(chǎn)能利用率持續(xù)處于高位。2021年度，公司年產(chǎn)20萬(wàn)噸密封膠項(xiàng)目成功投產(chǎn)，同時(shí)啟動(dòng)了多輪產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃。2021年4月，公司宣布將新建年產(chǎn)20萬(wàn)噸硅氧烷及下游深加工項(xiàng)目，預(yù)計(jì)耗資約43.8億元，同時(shí)投資40.8億元投建80萬(wàn)噸/年工業(yè)硅生產(chǎn)及配套60萬(wàn)噸型煤加工生產(chǎn)（一期）項(xiàng)目；9月，擬累計(jì)投資76億元投建年產(chǎn)40萬(wàn)噸工業(yè)硅項(xiàng)目及年產(chǎn)20萬(wàn)噸硅氧烷及下游深加工項(xiàng)目。隨著前述項(xiàng)目逐步投產(chǎn)，合盛硅業(yè)規(guī)模優(yōu)勢(shì)將持續(xù)提升，供需格局有望進(jìn)一步改善。
據(jù)申港證券研報(bào)，受國(guó)家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和日趨嚴(yán)格的的環(huán)保政策影響，國(guó)內(nèi)技術(shù)落后企業(yè)停產(chǎn)、限產(chǎn)情況增加，新增產(chǎn)能主要來(lái)自龍頭企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)，其中前五名企業(yè)的合計(jì)產(chǎn)能約占全國(guó)總產(chǎn)能的60%，行業(yè)集中度明顯提升。
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