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5月26日，西山科技(688576.SH)開啟申購，發(fā)行價格為135.8元/股，申購上限為0.35萬股，市盈率109.28倍，屬于上交所科創(chuàng)板，東方證券(600958)為其獨(dú)家保薦人。

招股書披露，西山科技專注于外科手術(shù)醫(yī)療器械，特別是微創(chuàng)外科手術(shù)醫(yī)療器械領(lǐng)域，主要從事手術(shù)動力裝置的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，主要產(chǎn)品包括手術(shù)動力裝置整機(jī)、耗材及配件等，目前產(chǎn)品主要應(yīng)用于神經(jīng)外科、耳鼻喉科、骨科、乳腺外科等多個臨床科室。

報告期內(nèi)，發(fā)行人主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成情況如下表所示：

據(jù)了解，西山科技募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后擬用于以下列項目：

財務(wù)方面，于2020年度、2021年度及2022年度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為1.27億元、2.09億元、2.62億元。公司凈利潤分別約為1419.07萬元、6142.94萬元、7535.16萬元人民幣。

需要注意的是，招股書特別提醒投資者關(guān)注耗材一次性化和市場滲透率提升不及預(yù)期的風(fēng)險。報告期內(nèi)，公司主要收入增長來自于一次性耗材收入的大幅增加。報告期各期，一次性耗材收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為40.51%、54.32%及62.75%，毛利占比分別為34.83%、52.52%及63.82%。公司未來業(yè)務(wù)增長預(yù)計亦主要來源于一次性耗材產(chǎn)品。

此外，西山科技或面臨產(chǎn)品單價持續(xù)下降風(fēng)險。2020年、2021年及2022年，公司手術(shù)動力裝置整機(jī)收入占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為48.09%、34.28%和24.92%，平均單價分別為57,492.72元、49,463.70元和45,289.80元；手術(shù)動力裝置耗材收入占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為43.02%、56.16%和64.74%，平均單價分別為504.33元、546.41元和501.04元。報告期內(nèi)，公司手術(shù)動力裝置整機(jī)單價逐年下降，手術(shù)動力裝置耗材單價先升后降。未來若出現(xiàn)市場競爭進(jìn)一步加劇，公司產(chǎn)品價格存在進(jìn)一步下降的可能。如果公司不能推出具有市場競爭力的新產(chǎn)品，或生產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)不能使現(xiàn)有產(chǎn)品的成本保持同步下降，將對公司經(jīng)營利潤帶來不利影響。

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