海通國(guó)際證券集團(tuán)有限公司Junjun Zhu,Xin Hu近期對(duì)廣匯能源(600256)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《主要產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，全年業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼》，本報(bào)告對(duì)廣匯能源給出增持評(píng)級(jí)，認(rèn)為其目標(biāo)價(jià)位為14.00元，當(dāng)前股價(jià)為10.33元，預(yù)期上漲幅度為35.53%。
廣匯能源(600256)
公司發(fā)布2022年業(yè)績(jī)預(yù)告。公司預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入585-600億元，同比增長(zhǎng)135.27%-141.30%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)113-115億元，同比增長(zhǎng)125.86%至129.86%。單季度看，公司預(yù)計(jì)2022年Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入212-227億元，同比增長(zhǎng)153%-170%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)29-31億元，同比增長(zhǎng)29%-38%。
(資料圖)
2022年公司主要產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。LNG方面，公司預(yù)計(jì)全年銷量同比增長(zhǎng)約48%，銷售均價(jià)同比增長(zhǎng)約100%。其中啟東外購(gòu)氣預(yù)計(jì)全年銷量同比增長(zhǎng)約46%，銷售均價(jià)同比增長(zhǎng)約113%。煤炭方面：公司預(yù)計(jì)全年銷量同比增長(zhǎng)約36%,銷售均價(jià)同比增長(zhǎng)約26%-55%。煤化工方面，公司預(yù)計(jì)甲醇、煤基油品全年銷量同比基本持平，銷售均價(jià)同比分別增長(zhǎng)約5%、53%。
四季度煤炭與LNG價(jià)處歷史高位，助力公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。LNG方面，四季度歐洲天然氣均價(jià)為32.28美元/mmbtu，同比基本持平；煤炭方面：四季度原煤均價(jià)為1017元/噸，同比基本持平，環(huán)比+19%，達(dá)到2009年以來最高點(diǎn)；煤化工方面，四季度甲醇均價(jià)為2360.19元/噸，同比-15%，環(huán)比+2%。
馬朗煤礦進(jìn)展順利，在多方面均取得進(jìn)展。為加速推進(jìn)馬朗煤礦前期手續(xù)辦理及開發(fā)進(jìn)度，公司于2022年7月成立了巴里坤廣匯馬朗礦業(yè)有限公司，主營(yíng)馬朗煤礦的開發(fā)、運(yùn)營(yíng)等業(yè)務(wù)，截至2022年12月15日，已在采礦權(quán)申請(qǐng)、環(huán)評(píng)辦理、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面取得多方面進(jìn)展。
積極布局CCUS產(chǎn)業(yè)及氫能產(chǎn)業(yè)鏈。公司整體規(guī)劃建設(shè)300萬噸/年二氧化碳捕集項(xiàng)目，其中10萬噸示范項(xiàng)目預(yù)計(jì)2023年投產(chǎn)；氫能產(chǎn)業(yè)鏈方面，公司已發(fā)布《氫能產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要》，將通過發(fā)展氫能重卡、綠電、綠氫等手段布局氫能源產(chǎn)業(yè)鏈。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)廣匯能源2022~2024年EPS分別為1.75、2.37、3.12元（前期預(yù)測(cè)為為1.53、2.39、3.18元）。參考可比公司估值水平，給予其2022年業(yè)績(jī)8倍PE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值為14.00元（前期給予10倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)股價(jià)15.30元，同比增加+8.5%），維持“優(yōu)于大市”投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品價(jià)格下跌，海外轉(zhuǎn)售景氣度下降，產(chǎn)能投放不及預(yù)期。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，開源證券張緒成研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)94.96%，其預(yù)測(cè)2022年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利114.91億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為5.45。
最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有14家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)13家，增持評(píng)級(jí)1家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為14.15。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，廣匯能源（600256）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河優(yōu)秀，盈利能力良好，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、有息資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率近3年增幅。該股好公司指標(biāo)2.5星，好價(jià)格指標(biāo)3.5星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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