12月9日，資本市場迎來了我國的第十家上市險企，陽光保險(06963)正式登陸港交所，同時它也成為除眾安這類互聯網保險公司之外，繼2004年中國平安港股上市后，第一家登陸資本市場的民營保險公司。
對于2022年低迷久矣的港股市場而言，陽光保險似乎恰如其名地為其“注入”了一縷陽光：在經過漫長的波動下跌后，過去一個多月內A股和港股紛紛開啟估值修復之旅，這個時段亦貫穿了陽光保險由遞交招股書到順利上市的始末。
之所以能夠成為近五年來唯一港股上市的中國保險企業(yè)，市場無疑是在陽光保險身上看到了一家后來居上兼具規(guī)模效應的民營險企的活力與沖勁，和這家險企的內在價值與升值潛力。
(資料圖)
總保費邁入千億陣營，產壽均衡優(yōu)勢顯著
從長期的維度來看，業(yè)績是個股表現的核心驅動因素，公司基本面才是股價的有力支撐點。因此，想要探討陽光保險的長期價值何在，自然首先也需由其自身出發(fā)。
智通財經APP了解到，陽光保險于2005年成立以來，成立3年內即完成集團化組建，成立5年挺進中國企業(yè)500強、中國服務業(yè)企業(yè)500強;陽光財險成立不到2年即實現盈利，陽光人壽成立6年即實現盈利，并雙雙保持了持續(xù)盈利。陽光也成為同期公司中發(fā)展最快、規(guī)模最大、盈利最多的公司。
從近3年數據看，陽光保險總保費收入和凈利保持著持續(xù)增長態(tài)勢。2019年-2021年，陽光保險總保費收入分別約為879.07億元、925.69億元、1017.59億元，順利邁入千億保費陣營;期內歸母凈利潤分別約為：50.86億元、56.19億元和58.83億元，年均復合增速達7.6%，增速行業(yè)領先，經營韌性充分凸顯。
在規(guī)模擴張方面，陽光保險的資產總額由2019年的約3325.58億元增加至2021年的約4416.23億元。2019-2021年，陽光的平均凈資產收益率分別為11.0%、10.6%及10.3%，在業(yè)內亦是名列前茅。
業(yè)務結構上，陽光保險擁有著均衡發(fā)展的保險業(yè)務，主要包括人身險業(yè)務和財產險業(yè)務。2019-2021年，陽光人壽期繳保費收入分別為286.57億元、353.82億元及407.54億元，占陽光人壽總保費收入的比例分別為59.6%、64.2%及67.0%，期繳保費收入貢獻度不斷提升，業(yè)務結構持續(xù)優(yōu)化。
值得關注的是，陽光保險的價值相關指標在上市險企中顯得尤為亮眼。新業(yè)務價值方面，2022年上半年，陽光保險的壽險新業(yè)務價值達到近20億元;內含價值方面，陽光保險2021年同比增長15.5%，高于上市同業(yè)平均值，2022年上半年內含價值達到929億元。
財產險方面，陽光不斷優(yōu)化業(yè)務結構，2019-2021年，公司非車險業(yè)務原保險保費收入占陽光財險原保險保費收入的比例分別為37.7%、35.3%、42.8%。近年來，陽光財險更加重視政策性健康險、政策性財產險、農業(yè)保險等具有增長潛力領域的布局。數據顯示，陽光財險和陽光人壽在同期成立的公司中，發(fā)展形勢最好、成長速度最快。
資產端，陽光保險同樣具備潛力，截至2022年6月30日，陽光保險總投資資產規(guī)模為4162.67億元。2019年、2020年、2021年及2022年前六個月，該公司總投資收益率分別為5.8%、6.5%、5.4%及4.2%(經年化)。這一數據優(yōu)于業(yè)內平均水平，且可比上市險企前列。
從總體經營情況來看，陽光聚焦保險主業(yè)，在保費持續(xù)增長，凈利潤、凈資產收益率表現較好，人身險、財產險市場份額均處于前列且健康發(fā)展的背景下，這家千億級的大型民營保險集團已具備應對各種市場挑戰(zhàn)的實力與底氣，在新的起點再度揚帆起航。
創(chuàng)新引領保險生態(tài)構建，長期價值待釋放
回首過去，陽光保險的發(fā)展持續(xù)受益于對保險主業(yè)的高度聚焦、不斷創(chuàng)新的產品矩陣、優(yōu)質的客戶體驗、高效規(guī)范的管理等因素，并進一步發(fā)揮自身核心競爭優(yōu)勢，強化內生增長動能，才能迎來如今的厚積薄發(fā)。
面向未來，陽光保險并未停止深耕客戶經營的步伐，因其深知，產品服務是立身之本，唯有積極以產品服務創(chuàng)新帶動業(yè)務發(fā)展，才能贏得市場與客戶的肯定，打開持續(xù)創(chuàng)收潛力，迎來長期價值的釋放。
區(qū)別于市場中其他公司的商業(yè)模式，陽光保險致力于做專業(yè)領先的家庭保險保障服務提供商與值得信賴的企業(yè)風險管理伙伴，意味著該公司圍繞個人及企業(yè)的全生命周期，實現了保險服務的定制化與一體化。
在立足保險主業(yè)的基礎上，陽光保險通過多業(yè)務板塊的協(xié)同與互通，以“聚焦保險主業(yè)，強化科技數據、投資資管、健康養(yǎng)老”的布局理念，使得其保險產品價值鏈不斷延伸，在各大業(yè)務融合發(fā)展的過程中，獲得價值與成長的雙頻共振。
在多業(yè)態(tài)融合和保險生態(tài)的構建上，陽光保險以保險產品為依托，創(chuàng)新推出與醫(yī)療、健康管理服務、養(yǎng)老及子女教育服務等相協(xié)同的多元產品。在服務領域日益專業(yè)化的趨勢下，公司圍繞多場景深入洞察和挖掘客戶需求，打通不同子板塊的協(xié)作機制，充分鏈接和整合內部資源優(yōu)勢開拓市場，形成差異性體系化競爭優(yōu)勢。
此外，陽光保險近年還在科技創(chuàng)新方面持續(xù)投入，以數據為生產要素，數據驅動業(yè)務轉型升級。落實到客戶服務體驗上，這些則體現為公司借助大數據和人工智能等科技手段，不斷提升服務質量，并在與客戶互動中收集反饋數據，而后賦能于產品創(chuàng)新，最終實現“與用戶需求更加吻合——客戶購買保險更滿意——與用戶聯系更緊密——收入和規(guī)模持續(xù)提升”的良性循環(huán)，不斷創(chuàng)造新的業(yè)務增量。
在業(yè)內人士看來，陽光對客戶的深耕經營是一種“長跑心態(tài)”，不僅在短期內可贏得客戶，從長遠來看能推動公司利潤的增長，獲得良好的市場份額。也正因為贏得了廣大客戶的信賴，陽光保險擁有良好的品牌影響力，才能取得了亮眼的業(yè)績成就。站在當下時點，陽光保險優(yōu)質而高效的成長路徑已經明確，其內在價值有望隨著后續(xù)業(yè)績增長而得到市場長期關注。
結語
回到市場的角度，當前金融市場波動較大，幾乎所有上市險企仍處于價值低估的狀態(tài)。然而，就優(yōu)質核心資產而言，長期價值遠比短期波動重要。
中長期看來，一家企業(yè)的股價實質上取決于基本面，長期發(fā)展態(tài)勢良好的公司，不會為短期股價的波動所干擾，真正擁有優(yōu)秀業(yè)績和商業(yè)模式支撐的公司，終將進入價值回歸之路。因此，在保險行業(yè)走出低谷的當下，陽光保險的成功上市只是個開始。
未來，陽光保險有望憑借穩(wěn)健的保險主業(yè)、科技創(chuàng)新和多業(yè)態(tài)融合的優(yōu)勢，實現規(guī)模效應從而獲得穩(wěn)定成長。與此同時，該公司也將持續(xù)順應金融業(yè)數字化轉型大勢，抓住科技對傳統(tǒng)保險、醫(yī)療服務、康養(yǎng)等領域賦能革新機遇，在保險業(yè)變革浪潮中，迎來更加寬廣的發(fā)展邊際，相信其長期價值終會被投資者和市場所捕獲。
