攜IPO被否子公司沖擊上交所科創(chuàng)板，浙江天地環(huán)保科技股份有限公司(簡稱天地環(huán)保)問題不少。
天地環(huán)保只有兩名股東，國資公司浙江長廣(集團)有限責任公司(簡稱長廣集團)持股80%，浙江浙能綠色能源股權投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)(簡稱綠能基金)持股20%，二者均受浙能集團實際控制，實際控制人為浙江省國資委。因此，公司存在被控股股東實際控制的情形。
近幾年，天地環(huán)保經營業(yè)績快速增長。2018年、2019年，公司實現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)同比增速超過70%。2020年前三季度實現(xiàn)的凈利潤已經超過2019年全年。
經營業(yè)績高速增長的背后，是較為頻繁的關聯(lián)交易。2017年至2019年，公司向關聯(lián)方銷售的收入均超過5億元，占當期營業(yè)收入的比重最高為48.64%。
近年來，天地環(huán)保及其子公司違規(guī)頻繁。公司及子公司還頻頻卷入大額訴訟。
備受質疑的是天地環(huán)保IPO募資。公司本次IPO擬募資16億元，其中，6.36億元補充流動資金。此前，公司已經現(xiàn)金分紅7.56億元，目前賬面資金仍有20.31億元。分紅、再募資，公司因此被質疑圈錢。
關聯(lián)方庇護下快增長
依托關聯(lián)方的庇護，天地環(huán)保實現(xiàn)了經營業(yè)績快速增長。
天地環(huán)保成立于2002年，至今已有19年，其主要從事大氣污染治理業(yè)務及固廢處理業(yè)務，是浙能集團旗下的環(huán)保綜合治理企業(yè)。近幾年，單純從數(shù)據上看，公司實現(xiàn)了快速發(fā)展。
2014年底，天地環(huán)保總資產為11.62億元、營業(yè)收入13.86億元、凈利潤0.86億元。
到了2017年底，公司總資產達到40.73億元、營業(yè)收入14.12億元、凈利潤1.44億元。2018-2020年前三季度，天地環(huán)保表現(xiàn)為高速增長，營業(yè)收入分別為14.80億元、22.68億元、21.46億元，凈利潤分別為2.49億元、4.24億元、4.54億元。2020年前三個季度，營業(yè)收入已經接近2019年全年，凈利潤則已經超過2019年全年。
從經營業(yè)績數(shù)據看，2017年是個轉折點。
事實也是如此。這一年，公司實施重大資產重組。
根據招股書，通過無償劃轉形式，浙能催化劑、玉環(huán)水務、東發(fā)環(huán)保、天達環(huán)保等四家公司并入天地環(huán)保。截至2016年底，上述四家標的公司總資產18.55億元、凈資產13.65億元、營業(yè)收入8.29億元、利潤總額1.32億元，分別占當期天地環(huán)保的94.13%、164.96%、48.44%、51.02%。
值得一提的是，天達環(huán)保2016年的總資產、凈資產、營業(yè)收入、利潤總額分別為11.78億元、9.71億元、5.10億元、1.06億元，其凈資產已經超過當年的天地環(huán)保。
天達環(huán)保曾獨立闖關IPO，計劃登陸上交所主板。2015年，主板發(fā)審委否決了天達環(huán)保的上市申請。而在此前，市場對天達環(huán)保的質疑之聲不斷，包括依賴關聯(lián)企業(yè)、依賴浙江區(qū)域等。
天達環(huán)保并入天地環(huán)保后予以注銷，天達環(huán)保的突出問題，天地環(huán)保是否成功解決了?答案是否定的，這些問題依然存在。
在招股書中，天地環(huán)保也坦承較為突出的關聯(lián)交易風險。
浙能集團是天地環(huán)保的間接控股股東，也是天地環(huán)保的大客戶，更是第一大供應商，天地環(huán)保與其之間的關聯(lián)交易密切。
2017年至2020年前三季度，天地環(huán)保向關聯(lián)方銷售商品或提供勞務的金額分別為6.87億元、6.32億元、5.47億元、3.69億元，占營業(yè)收入的48.64%、42.71%、24.13%、17.21%。公司向關聯(lián)方采購商品或接受勞務的金額分別為2.47億元、2.43億元、2.30億元、1.33億元，分別占營業(yè)成本的25.97%、28.38%、17.84%、10.56%。
不僅如此，公司毛利率還明顯高于同業(yè)可比上市公司。
天地環(huán)保稱，公司固廢處理業(yè)務毛利率高于同行業(yè)公司，源于公司采用總包模式為電廠提供固體廢棄物無害化處理長期服務，以總包模式的長期固定價格取得固體廢棄物，后續(xù)生產加工為固廢處理產品以市場化價格對外銷售，保證了固廢處理業(yè)務主要原材料供應的持續(xù)穩(wěn)定性和固定的原材料采購成本，因而毛利率較高。
2018年底，天地環(huán)保與浙能電力下屬主要合作電廠續(xù)簽10年期的長期合同。
不差錢仍使用募資補流
作為浙江國資委實際控制的環(huán)保企業(yè)，天地環(huán)保并不缺錢。其大舉募資存在圈錢嫌疑。
本次IPO，天地環(huán)保打算在科創(chuàng)板上市，但其科創(chuàng)屬性并不明顯。
天地環(huán)保主要從事大氣污染治理業(yè)務及固廢處理業(yè)務。公司稱，其通過持續(xù)不斷的技術研發(fā)和儲備，先后獲得255項專利，其中發(fā)明專利45項。經長期持續(xù)創(chuàng)新與積累，已擁有具有自主知識產權的超低排放環(huán)保島關鍵技術及成套工藝、船舶脫硫集成技術、蓄熱式熱氧化技術、粉煤灰綜合利用技術等核心技術。
但是，在研發(fā)投入方面，天地環(huán)保并不突出。2017年至2020年前三季度，公司研發(fā)投入分別為5660.74萬元、6244.83萬元、9046.52萬元、7330.45萬元，占當期營業(yè)收入的比例分別為4.01%、4.22%、3.99%、3.42%，雖然研發(fā)投入逐年增長，但研發(fā)投入比例穩(wěn)定在4%左右，并未上升。
在A股科創(chuàng)板掛牌的319家公司中，2020年，研發(fā)投入占比低于4%的只有24家。
研發(fā)人員方面，截至2020年9月底，公司研發(fā)人員數(shù)量為158名，占員工總數(shù)1168人的13.53%。這一比例，在科創(chuàng)板公司中排名倒數(shù)第60位。
天地環(huán)保的研發(fā)人員數(shù)量還受到質疑。公司的研發(fā)人員主要是以項目制的形式參與各項研發(fā)活動，各部門內擁有相關技術積累與項目經驗的人員均會參與研發(fā)項目，并通過參與項目具體研發(fā)工作，提供相關技術服務，為公司項目開發(fā)及研究成果作出相應貢獻。對于上述研發(fā)人員的認定和劃分，存在原本為其他人員，因當年度研發(fā)工時占比達到50%以上而被轉劃為研發(fā)人員的情形，亦存在此前被劃分為研發(fā)人員，但因當年度研發(fā)工時占比不足50%而不再被認定為研發(fā)人員的情況。
因此，市場質疑，天地環(huán)保可能存在將其他人員劃入研發(fā)人員湊數(shù)的情形。
從目前的經營數(shù)據看，公司財務狀況較好。截至2020年9月底，公司賬面貨幣資金高達20.31億元，長短期債務合計只有2.23億元，應收賬款與應付賬款基本相當，無大型在建項目。
然而，本次IPO，公司擬募資16億元，其中6.36億元募資用于補充流動資金。
超過20億元資金閑置，仍然將6.36億元募資補充流動資金，天地環(huán)保此舉讓人不解。
超百萬訴訟案達7宗
天地環(huán)保應收賬款居高不下，除關聯(lián)方支付賬款較慢外，也與公司追債不力有關。
船運企業(yè)是天地環(huán)保近年來新開拓的客戶，近兩年，太平船務就是公司船舶脫硫業(yè)務的主要客戶。
公開資料顯示，成立于1967年的太平船務是東南亞最大的集裝箱船東之一，核心業(yè)務覆蓋亞洲、非洲、南美洲和中東地區(qū)。但在近幾年，太平船務經營較為糟糕，頻頻處置資產還債。
從2019年開始，太平船務成為天地環(huán)保的客戶。2019年、2020年，天地環(huán)保分別向其銷售2.62億元、2.48億元，但到2020年底，公司有2.20億元賬款未收回。
慶幸的是，今年上半年，太平船務融資順利，天地環(huán)保的2.20億元賬款順利收回，算是有驚無險。
而與大唐內蒙古多倫煤化工有限責任公司(簡稱“大唐多倫”)發(fā)生的賬款，天地環(huán)保可能面臨數(shù)千萬元打水漂。
根據招股書，2013年3月9日，天地環(huán)保工程與大唐多倫簽訂動力鍋爐脫硝改造EPC公司總承包合同，對其進行動力鍋爐脫硝改造，2014年12月5日竣工。
2018年8月，天地環(huán)保與大唐多倫簽署債權債務處理備忘錄，確認截至當年4月，天地環(huán)保實際收到工程款1.03億元，尚需支付6059萬元。雙方約定，大唐多倫自2018年8月至2022年6月，依次分批清償工程款。
由于大唐多倫生產經營情況不良，并未按照備忘錄要求按期回款。天地環(huán)保多次催款，至今仍欠4685.31萬元。
長江商報記者通過wind軟件查詢到，大唐多倫卷入大量訴訟，裁判文書上百起、開庭公告97份、被執(zhí)行文書4份。今年4月25日，因為未能按期償付債務，多倫縣人民法院向大唐多倫及其法定代表人閆國富發(fā)出限制消費令。
2014年至今，時隔8年，仍然未能收回賬款，天地環(huán)保存在4685萬元賬款打水漂風險。
除了上述賬款未收回外，天地環(huán)保還存在6宗百萬元訴訟案。
天地環(huán)保子公司東發(fā)環(huán)保曾向法院起訴，向江蘇翔盛粘膠纖維股份有限公司(簡稱“江蘇翔盛”)追討設備款、工程款合計805.79萬元。因江蘇翔盛無償還能力，強制執(zhí)行也未果。2018年11月，江蘇翔盛破產清算，確認東發(fā)環(huán)保的債權總額1004.89萬元。去年7月，東發(fā)環(huán)保收到首次分配款69.34萬元。預計可取得的第二次分配款至今尚未收到。
因此，在江蘇翔盛身上，天地環(huán)保可能會有數(shù)百萬元款項無法追回。
除了應收賬款回收難度大外，天地環(huán)保在經營方面頻頻違規(guī)被罰。
2017年12月，天地環(huán)保發(fā)生事故，監(jiān)管部門確認其安全生產管理機構職責不明確、安全管理人員未認真履行管理職責，沒有認真開展安全隱患排查，安全生產教育和培訓不到位，遂對其則令改正并給予10萬元的罰款處罰。
2018年，當時的子公司玉環(huán)水務超標排水被環(huán)保部門罰款7萬元。去年9月，因為串通價格，子公司蘭溪天達被罰沒4.56萬元。(記者 魏度)
