“從做產(chǎn)業(yè)起步，到參股上市公司，進(jìn)而成為上市公司控股股東”，創(chuàng)辦于2012年的上海巧樂企業(yè)發(fā)展集團(tuán)有限公司(下稱“巧樂集團(tuán)”)正在一步步探索產(chǎn)業(yè)+資本的進(jìn)化之路。而這背后的掌舵者就是戴壽鵬，據(jù)他介紹：巧樂集團(tuán)在產(chǎn)業(yè)端的布局，目前已形成文化旅游、醫(yī)療、教育三大板塊;資本平臺(tái)端也入主了多家上市公司。巧樂集團(tuán)希望通過產(chǎn)業(yè)+資本的方式，以產(chǎn)業(yè)整合提升為目的，通過集聚優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，做大做強(qiáng)上市公司，促進(jìn)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)巧樂集團(tuán)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

布局消費(fèi)升級(jí)三大方向

戴壽鵬介紹，巧樂集團(tuán)最早是做文化旅游產(chǎn)業(yè)，2012年在上海創(chuàng)辦了“上海巧克力開心樂園”，定位親子類的主題樂園。在發(fā)展產(chǎn)業(yè)的同時(shí)也深刻感受到了資本的力量，逐步開始探索向私募股權(quán)投資基金轉(zhuǎn)型，最早曾考慮定位做PE/VC投資。在2015年初，當(dāng)時(shí)正值“全民PE”高峰，接觸下來覺得這個(gè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，業(yè)內(nèi)已經(jīng)有很多非常知名的PE/VC機(jī)構(gòu)，資金方面，也有很多大資金不斷進(jìn)入這個(gè)行業(yè)。綜合考量，他感覺在這個(gè)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)并不突出。

“但這期間，通過研究歐美發(fā)達(dá)國家資本市場(chǎng)，發(fā)現(xiàn)了另一個(gè)更好的機(jī)會(huì)，就是做并購基金”，戴壽鵬介紹，這個(gè)市場(chǎng)規(guī)模更大，如美國的KKR、黑石集團(tuán)、貝萊德等都有非常大規(guī)模的并購基金，比紅杉、IDG等PE/VC機(jī)構(gòu)管理的基金規(guī)模大的多。國內(nèi)資本市場(chǎng)近年來并購基金不斷崛起，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)與資本結(jié)合，有力的推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

基于此，巧樂基金于2015年6月份，設(shè)立了第一只并購基金，投資口腔醫(yī)療細(xì)分領(lǐng)域，聚攏優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。戴壽鵬看來，做并購基金也要選好行業(yè)和領(lǐng)域，要投資有機(jī)會(huì)成為行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域龍頭的公司，如醫(yī)療行業(yè)的口腔醫(yī)療細(xì)分領(lǐng)域。當(dāng)初選擇醫(yī)療細(xì)分投資領(lǐng)域時(shí)，調(diào)查發(fā)現(xiàn)，眼科行業(yè)龍頭有愛爾眼科，體檢領(lǐng)域龍頭有美年大健康;此外，醫(yī)療服務(wù)還有些領(lǐng)域，可復(fù)制性較差。最終篩選下來，發(fā)現(xiàn)口腔醫(yī)療領(lǐng)域，還沒有較大的行業(yè)龍頭，有望通過產(chǎn)業(yè)并購和整合，誕生口腔這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。

談及這個(gè)第一次向并購基金轉(zhuǎn)型，戴壽鵬印象深刻，他介紹，確定了方向后，就開始頻繁看投資標(biāo)的，一年時(shí)間看了七八百家，地毯式搜索、篩選和談判。最終，通過參股、協(xié)議控制等方式，鎖定了12家左右的口腔醫(yī)療企業(yè)，近百家門店，整體有近2億元的年利潤規(guī)模。

在戴壽鵬帶領(lǐng)下，巧樂集團(tuán)產(chǎn)業(yè)布局不斷拓寬。巧樂集團(tuán)旗下目前有三大板塊：旅游，這是最早開始做的產(chǎn)業(yè)，除早期開業(yè)的上海巧克力樂園，目前已有唐山糖果樂園和無錫巧克力樂園，同時(shí)還有溫州、長沙、青島等數(shù)個(gè)在談項(xiàng)目;醫(yī)療產(chǎn)業(yè)，主要布局的領(lǐng)域有口腔、醫(yī)美和婦幼方面;教育，看好如國際學(xué)校、幼兒園和職業(yè)教育的細(xì)分領(lǐng)域，自2017年下半年開始啟動(dòng)，目前仍在項(xiàng)目篩選階段。

戴壽鵬看來，上述三個(gè)行業(yè)都是消費(fèi)升級(jí)方向， 隨著人民經(jīng)濟(jì)水平提高，更愿意花錢去旅游，享受文化;對(duì)醫(yī)療和教育也是如此。

產(chǎn)業(yè)思維切入資本市場(chǎng)

正是有了這些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，慢慢有上市公司開始主動(dòng)找過來洽談合作、收購。公司在左手把握資產(chǎn)的同時(shí)，右手也在尋找、搭建上市公司平臺(tái)。

戴壽鵬介紹，公司第一次和上市公司合作是量子高科(SZ.300149)，2016年，與量子高科談了一籃子合作內(nèi)容，收購了該上市公司5%股份，成為第三大股東，聯(lián)合成立了9億規(guī)模的醫(yī)療并購基金，但向產(chǎn)業(yè)+資本轉(zhuǎn)型之路并非一蹴而就。后面，由于量子高科大股東有其它并購方向，使得此次深度合作沒有繼續(xù)推進(jìn)下去。但這邁出了巧樂集團(tuán)參股上市公司，進(jìn)入資本市場(chǎng)的第一步。

涉足資本市場(chǎng)后，戴壽鵬的產(chǎn)融結(jié)合、產(chǎn)業(yè)+資本發(fā)展藍(lán)圖愈發(fā)清晰。而他也意識(shí)到，僅僅參股上市公司，在業(yè)務(wù)上并沒有太多話語權(quán)和控制力。2017年初開始，戴壽鵬開始尋找，收購有意轉(zhuǎn)讓控股權(quán)的上市公司。而就這一年，隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，資本市場(chǎng)建設(shè)的完善，正值A(chǔ)股市場(chǎng)投資風(fēng)格大變，價(jià)值投資理念崛起，殼公司價(jià)值不斷縮水。

擁有產(chǎn)業(yè)背景的戴壽鵬看到了機(jī)會(huì)。他介紹，從產(chǎn)業(yè)整合角度出發(fā)，當(dāng)時(shí)選擇殼公司的標(biāo)準(zhǔn)包括，上市公司賬上有現(xiàn)金，便于以后進(jìn)行并購;不能有太多或有負(fù)債和擔(dān)保，溢價(jià)率相對(duì)低等。最終，2017年12月，巧樂集團(tuán)通過旗下控股子公司上海宜黎企業(yè)發(fā)展有限公司投資收購了深圳市朗科科技股份有限公司(SZ.300042)的24.93%股份，成為朗科科技的第一大股東，正式拿下巧樂集團(tuán)旗下的第一控股的上市公司。

戴壽鵬介紹，產(chǎn)業(yè)的發(fā)展一般需要比較長時(shí)間，發(fā)展過程中，一般都面臨著大量資金需求，如果是好資產(chǎn)，有不錯(cuò)的團(tuán)隊(duì)和盈利能力，借助上市公司平臺(tái)會(huì)獲得更快發(fā)展，甚至成為行業(yè)龍頭。上市公司的優(yōu)勢(shì)在于可以通過并購等多種方式，快速提高企業(yè)在行業(yè)里的地位、規(guī)模。如美年健康，借殼上市后通過并購，獲得了快速發(fā)展，成為體檢行業(yè)龍頭;愛爾眼科也是同樣，在創(chuàng)業(yè)板上市后，通過直接投資和基金并購等各類方式，快速發(fā)展業(yè)務(wù)，三年內(nèi)市值增長2-3倍，快速占領(lǐng)眼科醫(yī)院市場(chǎng)。

“從做產(chǎn)業(yè)起步，到參股上市公司，進(jìn)而成為上市公司控股股東，一步步走過來，有很多坎坷，每一步都有新的事物，需要研究、學(xué)習(xí)，期間，也走了一些彎路，交了不少學(xué)費(fèi)”，戴壽鵬坦言，過去一兩年，資本市場(chǎng)泡沫較大，野蠻式發(fā)展，隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，短期投機(jī)套利投資者被擠出市場(chǎng)。接下來，資本市場(chǎng)會(huì)越來越透明，杠桿、泡沫和炒作也將逐漸減少。這個(gè)背景下，對(duì)于真正想做好上市公司平臺(tái)，發(fā)展產(chǎn)業(yè)，做大做強(qiáng)的股東方是有利的。