編者按：本文來(lái)自“騰訊科技”，編譯 瑞雪。36氪經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)載。

7月25日，中國(guó)移動(dòng)社交網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)公司陌陌（NASDAQ:MOMO）股價(jià)在美股市場(chǎng)周二的交易中大幅收跌8%以上。做空機(jī)構(gòu)Spruce Point資本管理公司（以下簡(jiǎn)稱Spruce）日前表示，該公司有眾多未被披露的財(cái)務(wù)狀況，運(yùn)作上存在問(wèn)題，應(yīng)當(dāng)引起投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重視。

當(dāng)日，陌陌股價(jià)在納斯達(dá)克市場(chǎng)的常規(guī)交易中大幅下跌3.69美元，報(bào)收于42.30美元，跌幅為8.02%，盤中一度觸及41.06美元的低點(diǎn)。

Spruce對(duì)陌陌進(jìn)行了歷經(jīng)數(shù)月的深度取證分析，并圍繞陌陌的生態(tài)系統(tǒng)進(jìn)行了50次詳細(xì)的中文調(diào)查訪問(wèn)，據(jù)此在6月27日發(fā)布了一份題為“Mo(mo)Money Mo(mo) Problems”的報(bào)告，指出因中國(guó)直播行業(yè)的日漸成熟，該機(jī)構(gòu)對(duì)陌陌持強(qiáng)烈做空的立場(chǎng)，預(yù)計(jì)其股價(jià)將面臨至少縮水30%-50%的風(fēng)險(xiǎn)，投資者和監(jiān)管部門應(yīng)加以高度重視。

Spruce在報(bào)告中稱：“陌陌的投資者群體由兩個(gè)截然不同的群體組成，而這兩個(gè)群體又不足以支撐陌陌的投資。”

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中國(guó)直播行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度正在大幅提升，這將導(dǎo)致陌陌的實(shí)時(shí)流媒體市場(chǎng)份額隨著時(shí)間的推移而下降，并且與代理商的收益分享實(shí)質(zhì)上與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一致。鑒于視頻直播業(yè)務(wù)目前占陌陌營(yíng)收的85%，Spruce預(yù)計(jì)未來(lái)幾年陌陌的營(yíng)收和收益將遠(yuǎn)低于爾街的預(yù)期。此外，Spruce還認(rèn)為陌陌選擇性地或隱瞞對(duì)投資者披露公司相關(guān)狀況。

Spruce在報(bào)告中指出，2017年11月2日，北京市工商行政管理局朝陽(yáng)分局發(fā)布將陌陌列入經(jīng)營(yíng)異常名錄的決定書，主要原因是“公示信息隱瞞真實(shí)情況，弄虛作假”，陌陌并未將此決定書進(jìn)行披露。然而于同月27日，SAIC發(fā)布移除決定書，陌陌因更正了公示信息，隨即被移出經(jīng)營(yíng)異常名錄。通過(guò)調(diào)查研究和對(duì)陌陌VIEs（可變利益實(shí)體）的詳細(xì)取證分析，機(jī)構(gòu)指出陌陌面臨以下潛在風(fēng)險(xiǎn)：銷售目標(biāo)上行有限，并存在重大內(nèi)部拋股。

陌陌于6月28日發(fā)表聲明稱，該公司已經(jīng)知曉這份報(bào)告，并已進(jìn)行了認(rèn)真評(píng)估。評(píng)估結(jié)果顯示，報(bào)告中存在大量的錯(cuò)誤，未經(jīng)證實(shí)的陳述，以及具有誤導(dǎo)性的結(jié)論和解釋。陌陌表示，公司將繼續(xù)承諾維持較高標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)監(jiān)管和透明度，并依據(jù)相關(guān)法規(guī)及時(shí)向外界公開信息。