近240家A股公司控股股東質(zhì)押率超八成，這些股票無論績差還是績優(yōu)，在弱勢行情之下，都應(yīng)該引起投資者的高度警惕，尤其是那些已經(jīng)出現(xiàn)陰跌走勢或者有大股東減持的股票，更要小心警惕。
本欄一直對控股股東質(zhì)押股份持質(zhì)疑態(tài)度，因?yàn)榭毓晒蓶|的持股數(shù)量巨大，而且要么為限售股，要么是不符合減持政策要求的股票，所以這就引發(fā)一個態(tài)度問題，即當(dāng)控股股東持股受到強(qiáng)平威脅的時候，控股股東有概率選擇不追加資金或者擔(dān)保物，而是默許質(zhì)權(quán)人平倉股票，有些時候，質(zhì)押后的強(qiáng)平也是結(jié)構(gòu)化減持的一部分。
有人說，當(dāng)控股股東質(zhì)押股份的時候，他已經(jīng)不打算再贖回了，這話雖然有些絕對，但是很多時候控股股東的質(zhì)押股份往往成為很難處理的結(jié)癥，因?yàn)榭毓晒蓶|質(zhì)押的股份，如果通過二級市場減持股份，將會造成股價的大幅震蕩，而如果不通過二級市場減持股份，控股股東的巨大持股量，質(zhì)權(quán)人往往很難找到合適的買家接盤，即使有買家接盤，質(zhì)權(quán)人恐怕也很難拿到自己的應(yīng)得權(quán)益。但是不管是哪種結(jié)果，公司股價一定會受到很大影響，最后倒霉的還是二級市場投資者。
控股股東如果高比例質(zhì)押股份，從心理上就會形成一種扭曲，因?yàn)樵诖蠊蓶|的意識里，自己的股票已經(jīng)完成減持了，那么對于上市公司的心態(tài)就是能撈多少撈多少，既不會增加對上市公司的投入，也不會投入太多精力，畢竟大股東還會有新的項(xiàng)目、新的公司，結(jié)果就是公司業(yè)績越來越差，股價也會越來越低，這樣的上市公司，已經(jīng)很難有所建樹。
還有一些質(zhì)押了八成股票，另外兩成通過各種方式減持的公司，這類公司已經(jīng)大概率屬于結(jié)構(gòu)化減持的行列，大股東測算，在質(zhì)押股票出問題之前，大約能夠減持多少股份，這之外的部分都趁著股價在高位時質(zhì)押出去，然后盡快減持掉剩下的股票，這樣操作的控股股東，已經(jīng)把上市公司作為套現(xiàn)的工具。
如果是在牛市之中，雖然大股東有各種各樣的操作，但因買盤很盛，所以股價可能并不會下跌很多，甚至還有可能出現(xiàn)一定幅度的上漲，當(dāng)東窗事發(fā)的時候，投資者還有機(jī)會出逃，但是到了弱市，股價沒有足夠買盤的支撐，投資者遇到爆雷時，根本就找不到足夠的對手盤，所以股價要么是陰跌走勢，要么是連續(xù)跌停，此時的投資者已經(jīng)無能為力。
本欄建議投資者，對于大股東持股高比例質(zhì)押的上市公司，一定要多加小心，如果投資者沒有看好公司未來的確切把握，還是最好回避這類公司，弱水三千只取一瓢飲，何況現(xiàn)在上市公司家數(shù)已經(jīng)超過4000家，投資者怎么也能找到一家自己足夠信任的股票買入并持有，那些有瑕疵的公司，能不沾就不沾。
北京商報評論員 周科競
