基金瘋狂起來(lái)比股票更嚇人。昨日，一只在62個(gè)交易日里刷出48個(gè)漲跌停板、溢價(jià)率超過(guò)200%的上市基金終于被“制服”，開始停牌核查。
62天48個(gè)漲跌停
5月19日，華南一家大型公募發(fā)布公告，旗下一只定期開放混合型基金的場(chǎng)內(nèi)基金弘盈A，二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格連續(xù)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。根據(jù)交易所的相關(guān)規(guī)定，該基金自5月19日開市起停牌，基金管理人就其價(jià)格波動(dòng)情況進(jìn)行核查。
從二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格看，該基金從今年2月17日起開啟“瘋狂過(guò)山車”，在截至5月18日的62個(gè)交易日中，交易價(jià)格收獲30個(gè)漲停、18個(gè)跌停，近9個(gè)交易日斬獲9個(gè)漲停板。
而撬動(dòng)漲跌停板，最少只用了1000元。截至5月18日，弘盈A今年以來(lái)漲幅為233.78%，力壓電子B、生物藥B等分級(jí)B基金翻倍的表現(xiàn)，成為上市基金中的“妖基”。當(dāng)天，弘盈A收盤價(jià)為3.755元，溢價(jià)率高達(dá)237.01%。
公開資料顯示，該基金為一只定期開放混合型基金的上市基金，2016年10月上市，份額306.43萬(wàn)份。2019年年報(bào)顯示，弘盈A持有人戶數(shù)從成立時(shí)的1.71萬(wàn)戶降為526戶，份額不足5000萬(wàn)份。
華南一位大型公募投研人士表示，部分LOF上市份額較少，場(chǎng)內(nèi)缺乏流動(dòng)性，就會(huì)產(chǎn)生被少量資金控盤的現(xiàn)象。場(chǎng)內(nèi)基金進(jìn)行交易需要一定的流通盤，而部分基金規(guī)模有限，轉(zhuǎn)到場(chǎng)內(nèi)可交易的份額更少，成交量和換手率低迷，就會(huì)產(chǎn)生上述現(xiàn)象。“這個(gè)現(xiàn)象有點(diǎn)像少數(shù)投資人自?shī)首詷?lè)，用很少的資金擾動(dòng)基金二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格。實(shí)際上，基金成交量較小，參與的投資者并不多。”
從弘盈A的成交額變化看，2月17日至4月14日的日均成交額為4.66萬(wàn)元。4月15日至今，日均成交額已經(jīng)放大到25.9萬(wàn)元，是前一階段日均成交額的5.6倍。
華南上述大型公募投研人士表示，如果有投資者在這種炒作中跟風(fēng)交易，有可能被誤導(dǎo)或遭受損失。
部分LOF
事實(shí)上，除了弘盈A，上市份額較少，交易沖擊成本較高，是不少上市LOF基金面臨的問(wèn)題。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，滬深兩市上市的112只主動(dòng)權(quán)益類LOF產(chǎn)品，平均交易份額為5.79億份。其中有34只產(chǎn)品的上市交易份額不足5000萬(wàn)份，占比超過(guò)三成，更有15只產(chǎn)品上市交易份額低于1000萬(wàn)份。在這樣的資金體量下，資金交易對(duì)二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的沖擊相對(duì)明顯， 折溢價(jià)率非常高。
數(shù)據(jù)顯示，截至5月19日收盤，這15只上市交易份額低于1000萬(wàn)份的基金，平均溢價(jià)率為1.2%，比份額在1000萬(wàn)份以上的97只基金0.1%的溢價(jià)率高出1.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，溢價(jià)率最高的添富睿豐，上市份額為361.38萬(wàn)份，溢價(jià)率23.25%。而上市交易份額611.14萬(wàn)份的博時(shí)優(yōu)勢(shì)，目前則出現(xiàn)6.68%的折價(jià)率。
針對(duì)上述現(xiàn)象，北京一位中型公募市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人表示，考慮到小規(guī)模上市基金容易暴漲暴跌，交易所已經(jīng)對(duì)上市基金的規(guī)模和持有人戶數(shù)做出了規(guī)定。各類型定期開放、封閉式基金為了在封閉期間具備流動(dòng)性，一般會(huì)做基金上市的安排。在基金份額不變的情況下，基金持有人可以在場(chǎng)內(nèi)交易滿足流動(dòng)性要求。
2017年6月，滬、深交易所分別修訂和發(fā)布了《上海證券交易所證券投資基金上市規(guī)則(2017年征求意見(jiàn)稿)》和《深圳證券交易所證券投資基金上市規(guī)則(2017年征求意見(jiàn)稿)》。 上述規(guī)則完善了基金上市和終止上市審核程序，針對(duì)小規(guī)模基金終止上市的安排也作出了規(guī)定。要求基金上市應(yīng)滿足基金合同期限為5年以上、募集金額不低于2億元、持有人不少于1000人等條件。若分級(jí)基金以外的其他上市基金持有人少于1000人、且在60個(gè)交易日內(nèi)未消除的，基金管理人應(yīng)及時(shí)向深交所報(bào)告并發(fā)布基金終止上市風(fēng)險(xiǎn)提示公告，披露基金將終止上市及相關(guān)安排等事項(xiàng)，基金進(jìn)入終止上市程序。
2019年基金年報(bào)顯示，在滬深兩市上市的主動(dòng)權(quán)益類LOF產(chǎn)品中，浙商鼎盈、紅土精選、信誠(chéng)機(jī)遇等14只產(chǎn)品的持有人戶數(shù)都已低于1000戶。
華南上述大型公募投研人士說(shuō)，“由于產(chǎn)品流通盤小，幾萬(wàn)塊的交易產(chǎn)生的價(jià)格沖擊就會(huì)很大。LOF產(chǎn)品在場(chǎng)內(nèi)價(jià)格容易產(chǎn)生折溢價(jià)，并催生相應(yīng)的套利交易。”從套利的角度看，如果場(chǎng)內(nèi)基金出現(xiàn)高溢價(jià)，資金可以通過(guò)場(chǎng)外申購(gòu)，再?gòu)膱?chǎng)外轉(zhuǎn)場(chǎng)內(nèi)賣出，就可以獲取二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格與基金凈值出現(xiàn)的差價(jià)。但從實(shí)際交易操作看，場(chǎng)外轉(zhuǎn)場(chǎng)內(nèi)涉及到基金的轉(zhuǎn)托管、時(shí)間成本、短期贖回費(fèi)用等影響因素，操作手續(xù)相對(duì)麻煩，套利交易的難度也較大。
北京上述中型公募市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人也稱，“上市份額少，交易沖擊成本高，是這類產(chǎn)品的老難題。”他建議，針對(duì)那些迷你基金應(yīng)該及時(shí)實(shí)施清盤或終止上市，避免這類產(chǎn)品誤導(dǎo)普通投資者和影響公司的品牌。(記者 李樹超)
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