近日，佳兆業(yè)集團(1638.HK)憑借出色的業(yè)績與財務(wù)表現(xiàn)獲的多家境內(nèi)外機構(gòu)認(rèn)可。5月8日，國信證券(香港)發(fā)布研究報告，研報認(rèn)為佳兆業(yè)集團65.5%的土儲總貨值位于大灣區(qū)，安全邊際較高，并且擁有大量優(yōu)質(zhì)舊改項目資源儲備，綜合考量，給予“買入”投資評級，對應(yīng)目標(biāo)價4.45 港元。
業(yè)績穩(wěn)步提升 千億銷售目標(biāo)可期
年報顯示，佳兆業(yè)集團2019年實現(xiàn)營業(yè)收入480.21億元，同比增長24.1%;歸母凈利潤45.94億元，同比增長67.1%，公司業(yè)績穩(wěn)步提升。2019 年公司實現(xiàn)合約銷售金額約為 881.2 億元，同比增長 26%，合約銷售面積 464.2 萬平方米，同比增長 21%，其中舊改項目銷售占整體的 38%，大灣區(qū)項目的銷售占整體的 61%。國信證券表示，由此計算，佳兆業(yè) 2017至2019 年合同銷售金額分別為 298 億、447 億、701 億、881 億元，三年復(fù)合增長達 40%，增長勢頭強勁。此外，得益于在一二線核心城市的布局，佳兆業(yè)去年的平均售價約為每平方米 18983 元，同比增長約 4%。
從未來銷售目標(biāo)的達成預(yù)測，國信證券指出，佳兆業(yè) 2020 年可售貨值 1800 億元，可售面積 970 萬平方米，1000 億元的銷售目標(biāo)對應(yīng)去化率 55.6%。由于過往公司一季度合約銷售金額僅占公司全年銷售額的10%左右，占比較低，國信證券預(yù)計 2020 年公司完成 1000 億的合約銷售的目標(biāo)是大概率事件。
負(fù)債率持續(xù)降低 財務(wù)狀況整體優(yōu)化
佳兆業(yè)在穩(wěn)健發(fā)展業(yè)務(wù)的同時，一直力求把負(fù)債控制在行業(yè)可接受的水平，并且持續(xù)優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)，降負(fù)債是集團發(fā)展的重要目標(biāo)。國信證券表示，佳兆業(yè)凈負(fù)債率較 2018 年下降 92 個百分點，負(fù)債水平持續(xù)改善。
國信證券進一步指出，截至 2019 年末，公司在手現(xiàn)金大幅增長 61%至 370 億元，短期流動性壓力并不大。在佳兆業(yè)集團2019年線上業(yè)績發(fā)布會上，董事會主席郭英成表示，“下一階段，佳兆業(yè)降負(fù)債努力目標(biāo)為120%或以下，嚴(yán)格控制負(fù)債一直是佳兆業(yè)努力的方向。”
土地儲備豐富 舊改資源優(yōu)質(zhì)
年報披露，2019 年末，佳兆業(yè)土地儲備約2677 萬平方米(權(quán)益比約 76%)，土地儲備總貨值約為5275億元，其中大灣區(qū)貨值占比為 65.5%，深圳貨值占比 32.9%。憑借公司在城市更新方面的豐富經(jīng)驗，公司目前于深圳、廣州及中山等大灣區(qū)市場內(nèi)，坐擁大量優(yōu)質(zhì)舊改項目資源，截至2019 年末，佳兆業(yè)舊改土儲貨值約為 2200 億元，占總貨值的 42%。國信證券認(rèn)為，現(xiàn)有土地儲備足夠公司未來五年的發(fā)展所需。
克服外部環(huán)境復(fù)雜挑戰(zhàn)，佳兆業(yè)2020上半年的表現(xiàn)可圈可點，相繼獲得惠譽、穆迪授予B1、B1評級;海通證券給予優(yōu)大于市評級;中達證券、國信證券、第一上海、西南證券均給予佳兆業(yè)買入評級。
