融資納新、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)激勵(lì)、兼并收購(gòu)……五花八門(mén)的名目搭建了險(xiǎn)企股東“流轉(zhuǎn)”的橋梁。11月8日，北京商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，年初至今有超過(guò)20家險(xiǎn)企于中保協(xié)披露股權(quán)擬變更信息，同時(shí)，銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)15條股權(quán)變更信息。30余家股權(quán)挪騰背后，多產(chǎn)生于中小股東之間。業(yè)內(nèi)人士表示，小股東間股權(quán)交易多屬于正常商業(yè)行為，對(duì)險(xiǎn)企影響基本不大;大股東的進(jìn)入和退出則多涉及到戰(zhàn)略性投資，對(duì)于公司治理及業(yè)務(wù)發(fā)展等方面有著戰(zhàn)略延續(xù)性上的直接影響，也更加需要磨合期。
小股東處于股權(quán)流轉(zhuǎn)C位
永安財(cái)險(xiǎn)近日發(fā)布公告表示，其原股東凱撒同盛發(fā)展股份有限公司將其全部2260萬(wàn)股轉(zhuǎn)讓給陜西國(guó)際信托股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“陜西國(guó)際信托”)，流轉(zhuǎn)股權(quán)占永安財(cái)險(xiǎn)的0.75%，轉(zhuǎn)讓完畢后，陜西國(guó)際信托持有股權(quán)占總股本的5.56%。
這是距今最近的一次股權(quán)流轉(zhuǎn)，也是年初至今股權(quán)挪騰的一個(gè)縮影。據(jù)北京商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，年初至今，中保協(xié)披露有超過(guò)30條股權(quán)變更相關(guān)信息，涉及21家保險(xiǎn)公司。其中，僅僅是變動(dòng)股權(quán)占股本比例在1%以下的記錄，便達(dá)到13條。
為何股權(quán)挪騰多發(fā)生于小股東之間?清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國(guó)保險(xiǎn)與養(yǎng)老金研究中心研究員朱俊生分析稱(chēng)，因?yàn)楦啻蠊蓶|進(jìn)行的是戰(zhàn)略投資，資金體量大，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的目的性較強(qiáng)，一旦進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)之后不會(huì)輕易變更;但很多小股東跟投因素更多，戰(zhàn)略性的長(zhǎng)期考慮相對(duì)較少，所以通常變動(dòng)也會(huì)更為頻繁。
除了多數(shù)股權(quán)變動(dòng)產(chǎn)生于非戰(zhàn)略性投資的小股東之間，部分險(xiǎn)企也因違規(guī)股權(quán)清理、或者更大的產(chǎn)業(yè)布局、國(guó)際化布局調(diào)整的戰(zhàn)略性目標(biāo)而進(jìn)行相應(yīng)的股權(quán)挪騰。與變更頻率相對(duì)的，是股權(quán)變動(dòng)對(duì)險(xiǎn)企的影響力大小。
相較小股東，朱俊生表示，雖然戰(zhàn)略投資者股權(quán)變更頻率更小，但對(duì)險(xiǎn)企影響更大：“戰(zhàn)略投資者的股權(quán)變動(dòng)會(huì)影響到公司的治理結(jié)構(gòu)，因?yàn)楦吖芤话銜?huì)隨股東的變化而變化，對(duì)于整個(gè)公司發(fā)展戰(zhàn)略的延續(xù)性還是有直接影響的。”
違規(guī)股權(quán)清理方面，以上海人壽為例，4月該公司發(fā)布公告，表示上海人壽的股東上海和萃實(shí)業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“和萃實(shí)業(yè)”)、上海洋寧實(shí)業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“洋寧實(shí)業(yè)”)退出，將其各自所持的上海人壽占比13.75%的共計(jì)16.5億股股份悉數(shù)轉(zhuǎn)讓給覽海控股(集團(tuán))有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“覽海集團(tuán)”)以及3家新引入的股東。據(jù)悉，此前2018年，原保監(jiān)會(huì)曾下發(fā)《撤銷(xiāo)行政許可決定書(shū)》，表示洋寧實(shí)業(yè)、和萃實(shí)業(yè)存在隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系、超比例持股的違規(guī)行為，需被上海人壽清退，引入合規(guī)股東。
除此之外，部分險(xiǎn)企也通過(guò)引入外資股東擁抱國(guó)際化。如今年6月，泰山財(cái)險(xiǎn)引入德國(guó)安顧集團(tuán)作為其戰(zhàn)略投資者，后者旗下全資子公司安顧財(cái)險(xiǎn)認(rèn)購(gòu)泰山保險(xiǎn)全部新增注冊(cè)資本合計(jì)金額8.81億元，累計(jì)持有泰山財(cái)險(xiǎn)24.9%的股權(quán)，并成為泰山財(cái)險(xiǎn)第二大股東。由此，泰山財(cái)險(xiǎn)將開(kāi)拓國(guó)際化市場(chǎng)、引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)。
“股權(quán)變動(dòng)有時(shí)是由于市場(chǎng)原因”，與此同時(shí)，朱俊生也表示，部分險(xiǎn)企的投資企業(yè)在疫情沖擊之下經(jīng)營(yíng)遇到困難，從而可能會(huì)考慮向其他領(lǐng)域進(jìn)行股權(quán)投資交易，而這是比較普遍的一種方式。
解決磨合期困境
與新股東進(jìn)入相伴的，除了資金的注入，還可能有經(jīng)營(yíng)管理策略、戰(zhàn)略方面的調(diào)整。那么，險(xiǎn)企如何度過(guò)與新進(jìn)股東的磨合期?
“如果新進(jìn)入的是小股東，其實(shí)不存在特別多的磨合問(wèn)題，因?yàn)橥ǔ?lái)講，小股東的投資本身也沒(méi)有直接想對(duì)公司的整個(gè)運(yùn)營(yíng)方向發(fā)生多少改變，而只是一種財(cái)務(wù)投資來(lái)分享這個(gè)行業(yè)的部分收益而已。”不過(guò)，朱俊生同時(shí)表示，若新進(jìn)者為較大股東則需要磨合，包括在公司發(fā)展的方向、公司業(yè)務(wù)發(fā)展、股東間業(yè)務(wù)協(xié)作等方面。
朱俊生建議，一方面，他希望股東們能更好地理解保險(xiǎn)業(yè)、尊重保險(xiǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)律、尊重保險(xiǎn)高管們，因?yàn)樗麄儗?duì)行業(yè)有較強(qiáng)的洞察力，而保險(xiǎn)行業(yè)本身專(zhuān)業(yè)性也比較強(qiáng);另一方面，朱俊生認(rèn)為，特色化經(jīng)營(yíng)是未來(lái)保險(xiǎn)行業(yè)的一個(gè)重要發(fā)展方向，中小型保險(xiǎn)企業(yè)尤甚。
與之相應(yīng)，北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，9月4日，安心保險(xiǎn)發(fā)布變更注冊(cè)資本的公告稱(chēng)，擬引進(jìn)正大制藥(青島)作為新股東增資2.15億元，增資之后安心保險(xiǎn)注冊(cè)資本將由12.85億元增至15億元，正大制藥(青島)將持有其14.333%的股權(quán)。有業(yè)內(nèi)人士表示，引入正大制藥(青島)將有利于滿(mǎn)足安心保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，降低未來(lái)可能出現(xiàn)的健康險(xiǎn)延伸產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)問(wèn)題的概率，增強(qiáng)自身醫(yī)療背景。
“尋找自己的一些核心競(jìng)爭(zhēng)力，即與自己的股東業(yè)務(wù)結(jié)合起來(lái)，從而利用股東的優(yōu)勢(shì)，將自己的業(yè)務(wù)與股東的主營(yíng)業(yè)務(wù)做更多的協(xié)同。”對(duì)于中小險(xiǎn)企如何特色化，朱俊生提出了這樣的建議。
股東入圍有門(mén)檻
司法拍賣(mài)也是股權(quán)流轉(zhuǎn)的一大途徑。北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，年初至今，險(xiǎn)企股權(quán)被司法拍賣(mài)的相關(guān)信息有9條，多以流拍告終。
在今年的險(xiǎn)企股權(quán)變更案例中，有一起交易是因新進(jìn)股東不符合銀保監(jiān)會(huì)資質(zhì)要求而引發(fā)的二次轉(zhuǎn)讓交易。7月22日，鑫安汽車(chē)保險(xiǎn)股份有限公司發(fā)布公告稱(chēng)，北京大洋潤(rùn)峰經(jīng)濟(jì)咨詢(xún)公司在2016年11月經(jīng)法院執(zhí)行拍賣(mài)，取得北京聯(lián)拓奧通汽車(chē)貿(mào)易公司持有的公司股權(quán)2250萬(wàn)股(占比2.25%)，但經(jīng)銀保監(jiān)會(huì)審核反饋，大洋潤(rùn)峰不符合該公司股東資質(zhì)要求，因此，2019年3月，大洋潤(rùn)峰進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)茏尫綖楸本┙莘迓?lián)眾汽車(chē)貿(mào)易公司，每股1.02元。該公司同日公布的另一起股權(quán)交易價(jià)格為每股1.3元。
大洋潤(rùn)峰具體何處不符合股東資質(zhì)要求?北京商報(bào)記者致電采訪鑫安汽車(chē)保險(xiǎn)，但截至發(fā)稿未得到回復(fù)。記者查詢(xún)天眼查發(fā)現(xiàn)，大洋潤(rùn)峰存在一條于5月27日設(shè)立登記的股權(quán)出質(zhì)信息，出質(zhì)人為該公司高管何燕鵬。此外，該公司自2017年起發(fā)生多次投資人和注冊(cè)資本變更，最新的預(yù)警提醒信息顯示原執(zhí)行董事兼經(jīng)理何燕峰退出，何燕鵬替任。
險(xiǎn)企股東需要滿(mǎn)足哪些資質(zhì)條件?川財(cái)證券所所長(zhǎng)陳靂對(duì)此進(jìn)行了介紹。他表示，基本上，境內(nèi)企業(yè)法人投資入股保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)符合財(cái)務(wù)狀況良好穩(wěn)定，且有盈利，具有良好的誠(chéng)信記錄和納稅記錄，最近三年內(nèi)無(wú)重大違法違規(guī)記錄等常規(guī)條件。投資人為金融機(jī)構(gòu)的，應(yīng)當(dāng)符合相應(yīng)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審慎監(jiān)管指標(biāo)要求;法律、行政法規(guī)及監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。
此外，對(duì)保險(xiǎn)公司股東，單個(gè)股東(包括關(guān)聯(lián)方)出資或者持股比例不得超過(guò)保險(xiǎn)公司注冊(cè)資本的20%;2個(gè)以上的保險(xiǎn)公司受同一機(jī)構(gòu)控制或者存在控制關(guān)系的，不得經(jīng)營(yíng)存在利益沖突或者競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的同類(lèi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)另有規(guī)定的除外。同時(shí)，任何單位或者個(gè)人不得委托他人或者接受他人委托持有保險(xiǎn)公司的股權(quán)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)另有規(guī)定的除外。 (陳婷婷 周菡怡)
