招股說(shuō)明書(shū)顯示，公司是一家專注于排水管網(wǎng)全生命周期管理服務(wù)的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，主要為客戶提供管網(wǎng)探測(cè)、檢測(cè)評(píng)估、方案設(shè)計(jì)、零開(kāi)挖修復(fù)、應(yīng)急搶險(xiǎn)、軟硬件開(kāi)發(fā)、數(shù)據(jù)分析與應(yīng)用、智慧化平臺(tái)建設(shè)及運(yùn)營(yíng)管理等服務(wù)。公司為國(guó)家專精特新“小巨人”企業(yè)。

2019年至2021年，巍特環(huán)境分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.23億元、2.09億元、1.9億元;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)3624.28萬(wàn)元、6828.52萬(wàn)元、3983.2萬(wàn)元。

巍特環(huán)境本次擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1,929.0195萬(wàn)股普通股股票(含本數(shù)，不含超額配售選擇權(quán))，募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將應(yīng)用于區(qū)域運(yùn)營(yíng)中心建設(shè)項(xiàng)目、技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。擬使用募集資金金額3.04億元。

本次北交所IPO，巍特環(huán)境表示存在下列風(fēng)險(xiǎn)：

(一)宏觀經(jīng)濟(jì)及行業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn)

公司所處排水管網(wǎng)管理服務(wù)行業(yè)屬于城鎮(zhèn)公用事業(yè)，受住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部、地方住房和城鄉(xiāng)建設(shè)局、地方水務(wù)局等國(guó)家及地方部門主管，行業(yè)發(fā)展與國(guó)家在水環(huán)境治理、城鎮(zhèn)污水提質(zhì)增效、城市內(nèi)澇綜合整治、市政設(shè)施老舊改造等方面出臺(tái)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策密切相關(guān)。同時(shí)，公司服務(wù)的客戶多為政府職能部門以及央企、國(guó)企等國(guó)有性質(zhì)主體，管網(wǎng)新建或更新改造等項(xiàng)目資金來(lái)源主要為國(guó)家或地方政府財(cái)政投入，行業(yè)景氣度與宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)政策息息相關(guān)。

國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與行業(yè)政策一方面直接影響地方政府市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理等方面的投資力度，另一方面也影響著地方財(cái)政狀況和財(cái)政付款安排，從而對(duì)公司所處的行業(yè)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展環(huán)境造成較大影響。如果未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)及行業(yè)政策趨于緊縮或發(fā)生重大不利變化，可能導(dǎo)致地方政府投資力度或財(cái)政資金不足，進(jìn)而影響公司的業(yè)務(wù)拓展和項(xiàng)目回款效率，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

(二)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)

近年來(lái)，受益于國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策推動(dòng)，排水管網(wǎng)管理服務(wù)行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模快速提升，市場(chǎng)參與者逐年增加，但行業(yè)企業(yè)規(guī)模普遍較小，產(chǎn)品和服務(wù)水平亦參差不齊，綜合實(shí)力較強(qiáng)的專業(yè)服務(wù)商仍然較少。隨著水環(huán)境治理、排水管網(wǎng)管理維護(hù)行業(yè)持續(xù)深入發(fā)展，行業(yè)優(yōu)勝劣汰將加速，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)加劇。

若公司不能在技術(shù)實(shí)力、服務(wù)質(zhì)量、資產(chǎn)規(guī)模和管理水平等方面持續(xù)保持領(lǐng)先，將可能在競(jìng)爭(zhēng)中失去優(yōu)勢(shì)，導(dǎo)致公司市場(chǎng)份額或毛利率水平下降，對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

(三)客戶集中和依賴大項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于管網(wǎng)檢測(cè)與修復(fù)，屬于城鎮(zhèn)公用事業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)維護(hù)，一般投資規(guī)模較大，單個(gè)項(xiàng)目或單個(gè)客戶合同金額較高。報(bào)告期內(nèi)公司前十大客戶收入占比分別為83.34%、71.73%和71.84%。如果公司不能維持原有客戶的合作關(guān)系，或不能持續(xù)拓展新客戶及新的大型項(xiàng)目，可能導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受到不利影響。

(四)原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司材料采購(gòu)金額分別為2,067.79萬(wàn)元、3,259.61萬(wàn)元和1,709.33萬(wàn)元，其中速格墊采購(gòu)占比分別為33.35%、43.20%和13.42%。速格墊是公司墊襯法修復(fù)的核心材料，而墊襯法是公司在業(yè)內(nèi)率先應(yīng)用的核心技術(shù)，是公司主要使用的管道修復(fù)工藝，也是公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要基礎(chǔ)。

公司采購(gòu)的速格墊均由奧地利AloisGruber有限公司生產(chǎn)。公司先后向奧地利AloisGruber有限公司在國(guó)內(nèi)的子公司太倉(cāng)艾格魯塑料制品有限公司、艾格魯管道科技(江蘇)有限公司采購(gòu)。目前公司已與艾格魯管道科技(江蘇)有限公司簽訂了獨(dú)家總經(jīng)銷協(xié)議，在混凝土保護(hù)襯墊(CPL)產(chǎn)品的所有領(lǐng)域(不包括垃圾填埋、電子、醫(yī)藥和化工業(yè)領(lǐng)域)公司享有中國(guó)大陸?yīng)毤铱偨?jīng)銷權(quán)。

由于速格墊貨源單一，如果不能維持良好的合作關(guān)系，或國(guó)際貿(mào)易關(guān)系出現(xiàn)不利變動(dòng)，材料供應(yīng)緊張或價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

(五)應(yīng)收賬款回款風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為3,230.24萬(wàn)元、6,871.86萬(wàn)元和9,890.25萬(wàn)元，占各期末總資產(chǎn)的比例分別為24.98%、29.67%和24.81%，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為26.21%、32.95%和52.09%。公司各期末應(yīng)收賬款賬齡主要在1年以內(nèi)，占比分別為83.75%、81.69%和73.58%。

公司應(yīng)收賬款往來(lái)對(duì)象主要為大型央企、國(guó)企集團(tuán)等資金實(shí)力較強(qiáng)的客戶，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)較小。

公司主要為用戶提供市政管網(wǎng)的探測(cè)、檢測(cè)、修復(fù)、運(yùn)營(yíng)等服務(wù)，建設(shè)資金主要來(lái)源于各地方財(cái)政資金投入，在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中通常按照進(jìn)度分階段收取工程款，回款效率主要取決于地方政府財(cái)政資金安排以及客戶的審批流程、經(jīng)營(yíng)狀況等因素。

隨著公司業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展，應(yīng)收賬款規(guī)模可能相應(yīng)擴(kuò)大，如果未來(lái)因宏觀經(jīng)濟(jì)下行、行業(yè)政策緊縮等導(dǎo)致地方政府投資力度或財(cái)政資金不足，或者客戶的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況發(fā)生重大不利變化從而資金緊張，將會(huì)在一定程度上降低公司應(yīng)收賬款回款效率和整體運(yùn)營(yíng)效率，導(dǎo)致壞賬風(fēng)險(xiǎn)和壞賬損失的增加，可能會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

(六)存貨跌價(jià)及合同資產(chǎn)減值的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，公司存貨凈額分別為6,948.59萬(wàn)元、1,509.09和1,135.20萬(wàn)元，合同資產(chǎn)凈額分別為0萬(wàn)元、11,988.66萬(wàn)元和17,218.29萬(wàn)元;公司各期末存貨及合同資產(chǎn)凈額合計(jì)占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為58.61%、63.02%和48.82%。公司存貨和合同資產(chǎn)主要為已完工未結(jié)算工程形成的資產(chǎn)，占各期末存貨及合同資產(chǎn)凈額的比例分別為91.59%、88.74%和93.17%，各期期末減值準(zhǔn)備金額分別為0萬(wàn)元、156.25萬(wàn)元、482.90萬(wàn)元。

公司從事的管網(wǎng)檢測(cè)與修復(fù)等業(yè)務(wù)多為市政工程，客戶多為大型央企、國(guó)企集團(tuán)等，工程結(jié)算等審批流程較長(zhǎng)，可能會(huì)出現(xiàn)工程結(jié)算滯后的情況。因此隨著公司業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展，存貨和合同資產(chǎn)余額可能會(huì)進(jìn)一步提高。如果未來(lái)客戶因產(chǎn)業(yè)政策、財(cái)政資金或其他原因無(wú)法對(duì)項(xiàng)目按期進(jìn)行結(jié)算，可能導(dǎo)致公司存貨發(fā)生跌價(jià)或合同資產(chǎn)發(fā)生減值，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

(七)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

公司從事的業(yè)務(wù)屬于市政設(shè)施管理領(lǐng)域，公司在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中通常人工、材料、機(jī)械等資金投入在前，而客戶結(jié)算、支付工程款在后，且往往因?qū)徟绦蜉^長(zhǎng)而明顯延遲、滯后。因此報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款以及存貨與合同資產(chǎn)中的已完工未結(jié)算資產(chǎn)占用資金較多，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流較為緊張。

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1,644.00萬(wàn)元、1,047.41萬(wàn)元和-3,277.40萬(wàn)元，若未來(lái)客戶結(jié)算、回款不及預(yù)期，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流持續(xù)緊張，將會(huì)給公司正常經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定壓力。(王燕鴿)

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